草稿:溃疡指标

溃疡指标（英语：Ulcer index）是Peter Martin于1987年设计的股市风险衡量与技术分析指标，发表于他与Byron McCann在1989年出版的《The Investors Guide to Fidelity Funds》一书。

溃疡指标根据一段时间内的回撤量度量风险，是衡量下行波动性的指标。

许多波动性指标如标准差对上行和下行的波动同等对待，但大多数市场交易者偏向多头，欢迎价格上涨，而下行才会被视为风险，引起压力。

该指标的名称出现于发现大多数胃溃疡是由细菌引起而非压力所致之前。

计算

已知过去给定N天期间内的最高价格（最高收盘价），则任何低于该价格的收盘价都称为回撤，以百分比表示，表示为正数或负数皆可：

${\displaystyle R_{i}=100\%\times {price_{i}-maxprice \over maxprice}}$

例如，如果过去给定N天期间内的最高价格是5.00美元，那么4.50美元的价格就是−10％的回撤。$R_{0}$总是0，因为单个价格必不为回撤。

${\displaystyle Ulcer={\sqrt {R_{1}^{2}+R_{2}^{2}+\cdots R_{N}^{2} \over N}}}$

其中：${\displaystyle Ulcer}$为投资（组合）的溃疡指标。

式中，回撤值（$R$值）系取其平方，类似于标准差计算。

此计算对所使用的取样率相对免疫。当按周价格计算时，结果与按日价格计算时相似。

Martin建议，采样不要低于每周一次，因为以季度价格为例，一次跌落并回升可能完全在一个期间内发生，从而不影响溃疡指数。

溃疡表现指标

溃疡表现指标 (英语：Ulcer performance index，UPI)，又称马丁比率 (英语：Martin ratio)，由 Peter Martin 设计，系将夏普比率使用的标准差改为使用溃疡指标。

${\displaystyle UPI={\frac {R-R_{f}}{Ulcer}}}$

其中：${\displaystyle R}$为投资（组合）报酬率；${\displaystyle R_{f}}$为无风险利率；${\displaystyle Ulcer}$为投资（组合）的溃疡指标。

溃疡表现指标可用于显示股票的风险或比较不同股票的波动性，其值随著时间推移的图表也可用于技术分析。

溃疡表现指标作为仅考虑下行风险 (英语：Downside risk) 的风险度量指标，可以用来取代夏普比率。与夏普比率一样，较高的 UPI 值优于较低的值，因为投资者更喜欢以较小的风险获得较高的回报。

相关条目

• V2比率
• 夏普比率

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